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Title:

訊息評析: 雄獅 (2731.TW/2731 TT, 未評等): 管理階層會議摘要回顧

Price:

$23.00

Provider:

KGI Greater China

Date:

20 Mar 2014

Pages:

2

Type:

AcrobatPDF

Companies referenced:

2731.TW

Available for Immediate Download
Summary:

重要訊息 雄獅預定將於3月28日公佈2013年獲利,管理階層於法說前會晤投資人,檢視公司2014年策略。 評論及分析 2013年業績締新猷。2013公司合併營收年增18.8%至158億元,創公司新高。管理階層表示,2013年國人出國人數年增6.8%至1,100萬人次,作為國內滲透率最高的旅遊業者,加上行程產品陣容較同業豐富,雄獅得以吸收對手市占率,是營收成長超過市場成長的關鍵因素。公司數據指出其2013年底國內市占達13%,年增0.9個百分點。 營收分布。2013年數據顯示,國外旅遊消費占公司合併營收的93.6%,國內及訪台旅遊占6.4%。日本和韓國占2013年合併營收的32.7%,國外長程行程(如美國,歐洲,加拿大)占28.6%,東南亞14.1%,香港,澳門和中國13.1%。綜觀各旅遊線變化趨勢,管理層表示台日天空航權開放後帶動日本行程增加;大陸方面因傳出禽流感疫情使得旅遊人數減少;泰國則因大規模抗爭活動持續多月,政情動盪,使得前往泰國旅遊人數銳減。 2014年擴張藍圖。公司去年底在全國有63個據點,滲透率最高。由於公司蹤跡遍及台灣各都市,可提供消費者較優質的服務,回應消費者需求速度也較快。公司目標今年擴張至70個據點,隨著國內據點增加,公司將更能對以往著墨較少的國內觀光旅遊市場加強佈局。海外據點方面,雄獅截至去年底營運據點共11個,今年則會在北京與東南亞增點(東南亞部分仍在新加坡、馬來西亞、印尼與菲律賓之間進行評估)。這些海外據點可提供國外台灣旅客即時資訊,藉此強化公司的服務和附加價值。 業務新動向與公司展望。雄獅預期今年有望取得可更近一步承辦中國國內旅遊之執照,業務範圍包括為由上海前往港澳的旅客訂機票與飯店。公司並未透露進一步細節,但預期新的中國業務將增加公司14年營業費用。故整體而言,公司自估14年營收成長幅度在高單位數,獲利則將持平去年。 投資建議 個股現價相當於2014年每股盈餘共識預估5.06元的24.5倍,估值居於歷史區間中高段。 投資風險 主要風險包括:(1)本地旅客人數低於預期;(2)陸客來台旅遊限制開放進度緩於預期。

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