Analyst Research Report Snapshot

Title:

Халык Финанс: Казахмыс - Разделение активов может повысить стоимость компании, но дьявол кроется в деталях

Price:

$115.00

Provider:

Halyk Finance

Date:

13 Mar 2014

Pages:

14

Type:

AcrobatPDF

Companies referenced:

KAZ.L

Available for Immediate Download
Summary:

В прошлом месяце Казахмыс, наконец, объявил о долгожданном плане реструктуризации активов, который при успешной реализации, может способствовать увеличению стоимости компании. План предусматривает разделение Казахмыс на две компании. Зрелые активы в Жезказгане и Центральном регионе будут переведены в отдельную частную компанию, которая далее может быть передана Владимиру Киму, крупному акционеру Казахмыс. Публичная компания после реструктуризации будет владеть семью месторождениями (четыре рудника на Востоке, золотой рудник Бозымчак в Кыргызстане и два проекта роста - Актогай и Бозшаколь). Хотя предлагаемый план реструктуризации выглядит многообещающим и позволит Казахмысу стать более экономически эффективным, менее трудоемким и генерировать больше денежных потоков, условия разделения активов еще подлежат дальнейшему согласованию сторон. Казахмыс по-видимому не получит денег за активы, выделяемые в отдельную структуру, но разделение предполагает, что после реструктуризации обе компании смогут существовать самостоятельно. По нашей оценке Казахмыс может произвести разовый платеж в размере $200млн для пополнения оборотного капитала отдельно выделяемой компании. Детали реструктуризации активов будут раскрыты предположительно во время публикации финансовых результатов за 1П2014, которое запланировано на август. Мы пересмотрели нашу методологию оценки и теперь оцениваем Казахмыс на основе двух сценариев с равной вероятностью исполнения. В первом сценарии мы предполагаем, что компания продолжает работать при текущей структуре без изменений, во втором сценарии мы предполагаем, что Казахмыс осуществит реструктуризацию в течение 2014 года. Основываясь на нашей 10-летней модели дисконтированных денежных потоков (DCF) при средневзвешенной стоимости капитала в 11,2%, наша оценка справедливой стоимости акций Казахмыс составляет 258GBp за акцию, что на 9,8% ниже текущей цены акций. Соответственно, наша 12-месячная целевая цена составляет 291GBp и мы рекомендуем - Держать акции. Мы считаем, что потенциальные риски связаны с возможным сопротивлением рабочих Жезказганского и Центрального регионов смене собственников. Поддержка государства на всех этапах реструктуризации активов будет критична для успешного завершения разделения активов.

Why buy analyst research?

  • Institutional quality research
  • Available for Immediate Download
  • Detailed company or industry insight
  • Print or save
  • 24 hour customer support
Return to previous page without adding this item to your cart.
Email Customer Support.

About Analyst Research

Analyst research reports are available for immediate download after purchase. You will have unlimited access to the report for 24 hours after purchase, to download, print or save it as many times as you wish. Analyst Research provided by Reuters does not constitute investment advice, and is not endorsed by Reuters Research. This information is protected by copyright and intellectual property laws. More information on Analyst Research.