Analyst Research Report Snapshot

Title:

晶焱科技 (6411 TT, 未評等): 硬體規格升級帶動業績成長

Price:

$58.00

Provider:

KGI Greater China

Date:

18 Feb 2014

Pages:

7

Type:

AcrobatPDF

Companies referenced:

6411.TWO

Available for Immediate Download
Summary:

關鍵技術可克服靜電問題 在半導體產業積極推動製程技術升級的過程中,電子零組件也日益受到靜電放電(ESD)問題的威脅,主要是靜電放電經常造成製程良率的損失與操作失靈,另外當前的趨勢是硬體愈做愈小,電路密度愈來愈高也導致電子零組件的靜電防護能力弱化,由此靜電威脅升高的促成了暫態電壓抑制器(TVS)晶片的普及,這項產品的主要功能是提高積體線路整合程度並改善工作穩定性。NanoMarket的估計顯示整體ESD解決方案的市場規模將於2013-2019年間呈雙位數年增長,至於TVS則將享有最大宗的市佔。 智慧裝置將推動TVS需求升溫 顧能(Gartner)資料顯示智慧手機出貨量將複合年增36%而從2012年的6.8億支增加到2014年的12.5-12.7億支,主要是智慧手機滲透率在新興市場部分仍低於已開發國家市場(我們估計中國滲透率約35-40%,低於已開發國家的70%以上),另外主流的低價與中階機種的均價下探。平板市場也已經開始複製智慧手機的成長軌跡。此外我們注意到智慧裝置市場的競爭日趨激烈,主要是硬體規格的升級周期加速(印刷電路板(PCB)愈小而零組件複雜度愈高),由此靜電放電衍生之訊號干擾也日益難以忽視,TVS需求因而提高,有利於晶焱。 獲利能力將持續隨規模經濟走升 憑藉扎實的研發能力,晶焱頗受顧客好評,獲利性也隨規模經濟站穩腳步。晶焱去年營收13.6億元雖持平於2012年的13.5億元,前三季毛利率與營益率卻分別成長5.6與3.7個百分點而由2012年的27.6%與10%上升到33.1%與13.7%,高於公司預估的30%與11%。由此晶焱的每股盈餘可望年增而超越2012年的2.90元。 投資風險 股價的下檔風險包括TVS陣列的市佔衰退、均價下滑速度高於預期、總體環境欠佳導致庫存修正較預期嚴重。

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