Analyst Research Report Snapshot

Title:

瑞智 (4532 TT, NT$28.2, 增加持股): 首次評等「增加持股」

Price:

$81.00

Provider:

KGI Greater China

Date:

07 Nov 2013

Pages:

11

Type:

AcrobatPDF

Companies referenced:

4532.TW

Available for Immediate Download
Summary:

旺季到,獲利躍 產品組合優化,毛利率逐年成長 我們預估瑞智毛利率可望自10年的12.97%逐年成長至14年17.6%,主要係瑞智壓縮機應用領域拓展至高毛利產品,包括:(1)變頻壓縮機出貨佔比由10年的5.1%可望提高至14年的8.5%。(2)在歐洲市佔率90%以上的乾衣機,出貨佔比將由10年的5%提高至14年的9.6%。(3)北美市佔率60%以上的露營車用空調壓縮機出貨量將由10年的1.2%提高至14年2.41%。產品組合持續優化有助毛利率逐年成長。 旺季到,預估未來二季獲利年成長分別為10.7%、70.4% 我們預估瑞智4Q13年及1Q14年獲利年成長率將分別為10.7%、70.4%,主要理由有:(1)產業旺季到,接單狀況佳,預估4Q13年及1Q14年出貨量均可達300萬台以上,較3Q淡季增加6.8%。(2)產能滿載,經濟效益顯現,且產品組合優化,除變頻比重由年初5.8%提升至7%以上,定頻新應用領域拓展有成,毛利率將自3Q的16.27%提高1.62ppt至17.8%以上。我們預估瑞智4Q13年及1Q14年稅後EPS分別為0.54元及0.67元。 首次評等「增加持股」;目標價36.0元 中國大陸節能減排積極推行,加上高效節能電機補貼政策的逐步落實,預估未來幾年節能機電設備市場規模將達到500億元人民幣。瑞智目前股價相當於凱基2013與2014年每股盈餘預估的14.0倍及11.0倍,位處同業平均中值,由於瑞智持續朝節能減碳等高毛利產品發展,毛利率可望逐年提升,預估ROE近二年可望優於同業平均,因此我們首次評等瑞智,給予「增加持股」建議,目標價36.0元,根據2014年EPS 2.56元與14倍本益比得出。

Why buy analyst research?

  • Institutional quality research
  • Available for Immediate Download
  • Detailed company or industry insight
  • Print or save
  • 24 hour customer support
Return to previous page without adding this item to your cart.
Email Customer Support.

About Analyst Research

Analyst research reports are available for immediate download after purchase. You will have unlimited access to the report for 24 hours after purchase, to download, print or save it as many times as you wish. Analyst Research provided by Reuters does not constitute investment advice, and is not endorsed by Reuters Research. This information is protected by copyright and intellectual property laws. More information on Analyst Research.