Analyst Research Report Snapshot

Title:

Халык Финанс: Казахмыс - Долг растет с капвложениями, маржа продолжает снижаться

Price:

$69.00

Provider:

Halyk Finance

Date:

07 Mar 2013

Pages:

8

Type:

AcrobatPDF

Companies referenced:

KAZ.L ENRC.L

Available for Immediate Download
Summary:

На прошлой неделе Казахмыс объявил предварительные финансовые результаты за 2012 год, которые в целом оказались слабыми, но соответствовали ожиданиям рынка. EBITDA компании по подразделениям снизилась на 30% г/г, в то время как чистый долг вырос до $707млн. Основной отрицательной новостью стало снижение прогноза объема добычи попутных металлов (ниже г/г и ниже прогноза рынка), что подразумевает сокращение доходов подразделения добычи. Другой отрицательной новостью было признание списания по Бозымчаку на $162млн. Мы не ожидаем, что сообщение о предполагаемом списании балансовой стоимости ENRC отразится на цене акций Казахмыс, так как снижение рыночной стоимости актива уже учтено в цене. Мы пересмотрели нашу модель с учетом снижения объемов производства попутных металлов, снизили вклад ENRC в стоимость компании и повысили наши предположения по размеру оборотного капитала. В результате, мы снижаем нашу 12-месячную целевую цену с 740 GBp до 505 GBp и понижаем рекомендацию по акции до ‘Продавать’. По нашим прогнозам в течение следующих двух лет компания продолжит генерировать отрицательные свободные денежные потоки из-за крупных капиталовложений, в то время как маржа подразделения Добычи еще больше сузится. В течение этого периода для компании будет критичным осуществление строгого контроля затрат и удержание объема инвестиций на Актогае и Бозшаколе в пределах бюджета, наряду со своевременной реализацией проектов. В краткосрочной перспективе продажа доли в Экибастузской ГРЭС-1 может послужить положительным катализатором для цены акций.

Why buy analyst research?

  • Institutional quality research
  • Available for Immediate Download
  • Detailed company or industry insight
  • Print or save
  • 24 hour customer support
Return to previous page without adding this item to your cart.
Email Customer Support.

About Analyst Research

Analyst research reports are available for immediate download after purchase. You will have unlimited access to the report for 24 hours after purchase, to download, print or save it as many times as you wish. Analyst Research provided by Reuters does not constitute investment advice, and is not endorsed by Reuters Research. This information is protected by copyright and intellectual property laws. More information on Analyst Research.