Analyst Research Report Snapshot

Title:

АТОН. РЫНОК АКЦИЙ. РОСНЕФТЬ + TНK-BP: Сделка века

Price:

$92.00

Provider:

ATON LLC

Date:

30 Oct 2012

Pages:

10

Type:

AcrobatPDF

Companies referenced:

ROSN.MM TNBP.MM

Available for Immediate Download
Summary:

Условия сделки сравнительно справедливы. Роснефть 22 октября опубликовала детали своих предварительных соглашений с BP и AAР в отношении выкупа у них 100% акций TНK-BP (по 50% от каждой). BP получит за свою долю $17,1 млрд денежными средствами и 12,84% акций Роснефти. Также BP обязалась потратить $4,8 млрд из полученных денежных средств на покупку 5,66% акций Роснефти у Роснефтегаза (по $8,0 за акцию, что лишь на 10% ниже нашей и на 2% – консенсус-оценки справедливой стоимости компании). Соответственно, мы оцениваем предполагаемую сделкой стоимость обыкновенных акций ТНК-BP Холдинга в $3,6, а привилегированных – в $3,1, что очень мало отличается от нашей и консенсус-оценки их теоретической стоимости. Роснефть в большом выигрыше. Приобретя TNK-BP International Ltd, Роснефть станет крупнейшей нефтяной компанией в мире с доказанными запасами в размере 26,7 млрд бнэ и добычей углеводородов на уровне 4,71 млн бнэ в день. На наш взгляд, она покупает первоклассный актив по справедливой цене и получает стратегического партнера для своего бизнеса. Роснефть оценивает синергический эффект сделки в $3-5 млрд. Акции TНК-BP Холдинга – дешевый билет в Роснефть. Мы полагаем, что Роснефть на каком-то этапе предложит миноритариям ТНК-BP Холдинга обменять их бумаги на свои акции. Наши соображения таковы:  коэффициент обмена, на наш взгляд, вряд ли будет хуже текущего соотношения – 3,5 акции ТНК-BP на каждую акцию Роснефти;  если обмен вскоре последует, независимый оценщик, как мы считаем, использует среднюю шестимесячную цену и цену сделки как бенчмарки для определения стоимости акций;  если обмен последует на более поздней стадии, у миноритариев, как мы полагаем, будет возможность получить дивиденды от ТНК-BP до ее интеграции в Роснефть.

Why buy analyst research?

  • Institutional quality research
  • Available for Immediate Download
  • Detailed company or industry insight
  • Print or save
  • 24 hour customer support
Return to previous page without adding this item to your cart.
Email Customer Support.

About Analyst Research

Analyst research reports are available for immediate download after purchase. You will have unlimited access to the report for 24 hours after purchase, to download, print or save it as many times as you wish. Analyst Research provided by Reuters does not constitute investment advice, and is not endorsed by Reuters Research. This information is protected by copyright and intellectual property laws. More information on Analyst Research.